GM, 삼성SDI·LG 합작에서 정반대 선택...같은 주 철수와 재가동

GM이 삼성SDI와의 인디애나 배터리셀 합작사 지분을 삼성SDI에 매각하고 사업에서 철수했다. 삼성SDI는 GM이 보유하던 이 공장 지분을 인수해 단독 운영 체제로 전환했다.

같은 주, GM과 LG에너지솔루션의 합작사 얼티엄셀즈는 7개월간 멈춰 있던 오하이오 공장의 생산을 재개했다. 한 완성차 업체가 한국 배터리 2개사와 맺은 미국 합작에서 한쪽은 발을 빼고 한쪽은 라인을 다시 돌린 것이다.

이 엇갈림은 지난주까지의 구도를 흔든다. EV 수요가 꺾여 배터리 물량이 통째로 ESS로 넘어간다는 그림이었다면, 7개월 셧다운 끝의 오하이오 재가동은 EV 셀 라인에도 다시 주문이 붙었다는 신호다. 반면 이 엇갈림을 수요축이 아니라 GM 개별 기업의 자본배분 재조정으로 읽는 분석도 있다. GM은 35억 달러 규모 삼성SDI 합작 지분을 넘기면서 셰보레 중국 철수도 진행 중이고, 7월 글로벌 EV 성장에서 북미만 빠졌다는 점에서 축소된 것은 EV 수요 전반이 아니라 북미 시장과 GM의 포지션이라는 것이다.

삼성SDI 쪽 해석은 반대 방향에서 붙는다. 하나증권은 GM 합작사 정리를 악재가 아니라 ESS 기회로 평가하며 목표주가 66만7000원을 제시했다. 확보한 인디애나 생산능력을 EV 셀 대신 다른 수요로 돌릴 수 있다는 판단이다. 다만 이 인수 자체는 EV 배터리 공장의 지분 확대라는 점에서 용도 전환은 아직 확인되지 않은 전제다.

물량의 행선지를 결정하는 것은 완성차 계약이 아니라 셀 라인 전환 속도다. 삼성SDI-GM 합작 종료를 미국 EV 공급망이 ESS 중심으로 재편되는 사례로 읽는 분석도 나왔다. 반면 LG화학이 현대차-LG에너지솔루션 미국 합작사의 양극재 공급사로 선정된 것은 EV용 셀 수요가 여전히 신규 소재 계약을 만들어내고 있음을 보여준다. 다만 미국에서 순수 EV 대신 하이브리드가 앞서고 유가 상승 속에 아시아 3사 하이브리드 판매가 20% 늘어난 정황은 이동의 종착지가 ESS가 아니라 하이브리드일 가능성도 남긴다.

EV 판매 자체는 이번 주 지표에서 꺾이지 않았다. 중국의 7월 전기차·플러그인하이브리드 판매는 156만1000대로 신차 점유율 60%를 넘었고, 내연기관 판매만 급락했다. 7월 글로벌 전기차 판매는 9% 늘었으며, 북미만 이 성장에서 빠졌다.

국내 지표도 같은 방향이다. 7월 자동차 수출은 친환경차 호조에 힘입어 62억4000만 달러로 7월 기준 역대 최대를 기록했다. EV 판매 지표만 보면 배터리 수요가 EV에서 빠져나갔다고 말하기 어려운 한 주였다. 이번 주 지표는 EV 수요 정체를 전제로 삼았던 지난주 구도가 적어도 판매 단에서는 유지되지 않음을 보여주며, 수요축 이동은 전제가 아니라 아직 검증 대상으로 남는다.

수요 이동의 증거는 다른 채널에서 나왔다. 테슬라는 텍사스에서 월 35달러의 파워월 전체 백업 리스 상품을 출시해 가정용 저장장치를 구독형 판매 채널로 열었다. 국내에서는 에너드림이 건물형 태양광(BIPV)과 BESS를 묶은 에너지 자립 기술을 내놨다.

화학 다변화 쪽에서는 LG에너지솔루션이 중국 로팔테크와 3년간 최대 27억 위안 규모의 LFP 소재 공급 계약을 맺었다. 계약서에 이 물량이 EV용인지 ESS용인지는 드러나 있지 않다.

여기가 이번 주가 남긴 빈칸이다. 북미 EV 라인의 재가동과 가정용·계통용 저장장치 수요가 동시에 살아 있는 국면에서, 셀 한 줄이 어느 쪽으로 나갔는지는 회사가 숫자를 쪼개 보여주기 전까지 외부에서 확인할 방법이 없다.

삼성SDI가 인수한 인디애나 라인의 용도, 얼티엄셀즈 오하이오 재가동 물량의 규모, 로팔테크 LFP 계약의 최종 수요처가 다음 분기 실적발표에서 어떻게 갈라져 제시되는지가 판가름 지점이다. 다만 실적발표에서의 분리 공개 여부는 회사의 공시 재량에 달린 사건이어서, 공개되지 않아도 이동은 일어날 수 있고 공개돼도 EV 물량이 더 클 수 있다는 점에서 이 지표는 수요축 이동을 그대로 반증하지는 못한다.